美国天然气期货暴涨15.5% 燃气股异动产业链或受波及
栏目:公司新闻 发布时间:2018-11-23 08:17

相比于隔壁油市的惨烈,天然气价格却一路长红,14日夜盘美国天然气期货近月01合约更是跳涨15.5%,创了近十年来最大单日涨幅。


由于部分媒体解读为利好国内燃气股,15日A股天然气概念股异动,东方环宇(603706.SH)涨停,长春燃气(600333.SH)和贵州燃气(600903.SH)大涨逾6%,但是实际情况又是如何?


记者从业内了解到,国内从美国进口天然气数量相对有限,故其天然气的暴涨与国内市场关联度相对有限。同时,今年取暖季国内天然气供应偏紧的格局,将较上年出现明显改善。

美国天然气期货暴涨15.5% 燃气股异动产业链或受波及

“今年以来,三桶油已经做出了非常充分的准备,包括增加进口量、优化下游用气结构和互联互通等方式来保证旺季供应。整体来看,今年供需缺口较小,是可以妥善解决的。”卓创资讯天然气行业分析师刘广彬11月15日介绍称。


但是在取暖季,部分以天然气为原料的细分子行业,可能仍将面临去年类似的问题。


中、美关联度有限


国际油价下跌期间,天然气走势异军突起。


自11月9日开始,美天然气期货01合约连续三天保持5%左右的幅度上行,直至14日夜盘跳涨逾15%。按照结算价计算,短短4个交易日时间,该合约便累计上涨近40%。


21世纪经济报道记者了解到,影响该品种波动的因素包括天气、EIA库存数据和交易量三方面。导致近期价格暴涨的原因,主要是受北半球出现寒流、天然气需求增加,同时最新披露的EIA库存数据低于预期所致。


反观国内,这一历史罕见的激烈走势,被认为是带动相关个股上行的题材。但是,从行业角度来看,美国与国内两个市场的关联度并不算很高。


“虽然美国天然气期货是国际最主要的两大价格参考之一,但是对国内市场主要是通过期货价格挂钩出口价格影响的,而国内从美国进口数量相对有限。”刘广彬告诉记者。


他提供的数据显示,2017年我国从美国进口的天然气总量约为23.12亿立方米(主要为液化天然气),占我国当年液化天然气进口总量的3.99%。


上述占比,还只是中国进口总量的一部分。从国内天然气市场来看,40%消费量来自于进口,剩余的60%则依靠自产。


普氏能源数据显示,2018年1-10月,中国管道天然气和液化天然气进口量达7206万吨,同比增长33.1%,超越日本同期进口的6736万吨,成为全球最大的天然气进口国。


但是,比较上述数据不难看出,中国从美国进口天然气数量极为有限,故难以对国内价格产生明显带动。


另一方面,去年取暖季国内天然气供应偏紧的格局,今年亦有望大幅改善。


“发改委10月份消息称今年已经落实的天然气供应量为2635亿立方米,这与市场普遍预测的2650-2700亿立方米的消费需求相差无几。”刘广彬分析称。


国家发改委新闻发言人孟玮15日亦指出,目前已落实的资源量能足额保障民生用气需求,一旦出现供应紧张情况,要及时组织有关方面有序实施“压非保民”。


北京、浙江两地近期的价格调整方向,亦是沿用了这一思路。


11月13日,北京发改委发布通知,取暖季期间将非居民用天然气销售价格上浮0.23元/立方米。此前,浙江则将非居民天然气门站价,由2.19元/立方米上调至2.85元/立方米。


燃气产业链或受波及


“从全部用户的供应角度来说,今年国内天然气的供应肯定好于去年。即便是压非保民,但是国内几大平台,也采取了从海外进口液化天然气的模式来保证供应,虽然不一定全部能够保证,但是会尽量维持供应。”刘广彬表示。


不过,这部分维持供应的工业用气,可能以将天然气作为燃料的行业为主,以此实现有效降低空气污染,但是部分下游行业却是以天然气为生产原料,供给排序上或较燃料型行业靠后。


对此二级市场的近两日波动,明显忽视掉了上述传导关系。


以11月15日为例,东方环宇等燃气概念股异动,但是其下游尿素行业却未出现明显变化,鲁西化工(000830.SZ)、华鲁恒升(600426.SH)当天仅分别上涨1.95%和2.75%。


要知道,鲁西化工2017年下半年至今年取暖季结束前,曾经出现一波逾400%的上涨。彼时的逻辑在于,国内气头尿素企业因原料紧张出现停产,带动产品价格上行,具备成本优势的煤头尿素生产企业随之受益。


公司发布的财务数据也提供了佐证,2017年四季度、2018年一季度,鲁西化工净利润同比增幅分别达到1101%和240%。


考虑“压非保民”的因素,今年取暖季供给的排序为居民用气、非居民用气(燃料型)、非居民用气(原料型)。换言之,气头尿素类企业今冬仍将面临供应紧缺、成本上升,甚至停产。


西部一家大型尿素企业高管15日告诉记者,“2017年是一开始并未意识到供给紧张,后续才缩减了气头尿素企业的供应,今年则是早有预期、提前布置,公司冬季可能还会进行阶段性停产。”


据他介绍,今冬公司用气价格可能会达到3.08元/立方米,较此前水平出现大幅上涨,即便是有足额原料供应,面对如此成本,气头企业可能也会主动停产、降低负荷。


这带来的最直接影响是,今冬尿素价格可能会重新开启新一轮的上行,2017年冬季行情重演。


此时,具备煤头、气头转化能力,或者煤头尿素产能占比较高的企业有望从中受益,进而带动四季度至明年一季度利润水平的上行。


风险因素同样不可忽视,即冬季尿素下游需求会相对低迷。


“或会出现有价无市的局面,冬季农用需求本就有限,更多是为冬储做准备,同时尿素价格上来后,下游经销商也会保持观望态度。此外,工业需求的消费占比相对有限,亦难以产生明显的支撑作用。”上述高管介绍称。

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